发布日期：2024-11-09 03:29    点击次数：83

　　智通财经谛视到，就在竞争热烈、输赢难分的好意思国大选之前，各个阛阓的期权交游员似乎齐在镌汰风险，准备接待更多波动。

　　尽管阛阓波动不大，但 10 月份大部分时候股票期权波动率齐在上升，因为阛阓不仅在期待行将到来的选举，还在期待财报季和好意思联储利率决定。在投票前的终末几天，卡玛拉·哈里斯和唐纳德·特朗普之间的竞争难以料念念。

　　自好意思联储 9 月降息以来，债券收益率一直在上升，导致投资者撤退一些期货头寸，并在利率上升时增多尾部风险对冲。大大批情况下，外汇交游员押注波动幅度会更大，东说念主民币、墨西哥比索和欧元的波动性因买卖和税收的不细目性而加重。

　　花旗环球金融公司好意思国股票交游策略师 Stuart Kaiser 暗示，在往常几周的选举和好意思联储会议中，阛阓精深镌汰了风险，因此“仓位安排相配明晰”。“这天然有益于选举后的风险/答复，天然这取决于选举后果。债券似乎比股票波动更大。”

　　以下是期权交游员在从股票到加密货币等各式钞票类别中的抓仓情况：

　　股票

　　正如预期的那样，大部分针对选举的对冲齐是在终末一刻出现的，因为短期期权使得在事件发生前进行套期保值变得愈加容易。隐含波动率远高于本色水平，尽管圭表普尔 500 指数已贯穿 29 个交游日跌幅不卓绝 1%，但投资者仍准备接待更大幅度的波动。

　　Piper Sandler & Co． 期权独揽Daniel Kirsch暗示：“咱们不息看到东说念主们对选举交游的深嗜，最近几天有所回升。预测唐纳德·特朗普将获得大选的客户正在增多对金融和加密货币股票的投资，押注哈里斯奏效的客户则购买可再天真力股票的期权。对冲交游也有所增多，交游员纷繁购买圭表普尔 500 指数和 QQQ ETF 的看跌期权。”

　　短期标普 500 隐含波动率相干于一个月水平一直处于高位，因为选举和好意思联储加息的影响浸透到了短期办法的策划中。臆度 VIX 波动性的 Cboe VVIX 指数也处于高位。

　　宾州共同钞票解决公司投资组合司理 Zhiwei Ren 暗示：“目下，期权歪斜度很大，VIX 远高于本色波动率。这些迹象标明，目下阛阓对冲四肢已到位。”

　　固然波动性有所上升，但这标明圭表普尔 500 指数在选举后的第二天将出现约 1.7% 的波动——波动幅度并不大。巴克莱银行好意思国股票养殖品策略独揽Stefano Pascale暗示，隐含波动率已从 10 月初约 2% 的峰值稳步下降，与往常选举的永恒平均水平概况一致。

　　除了一般指数外，加密货币和清洁动力股等一些板块的波动率也远高于中值。摩根士丹利交游部门上周暗示，加密货币股票的波动率接近 10%，可再天真力公司的波动率约为 6%。这体当今仓位上，举例，上周Sunrun Inc．买入了 20，000 多份 11 月看涨期权价差。

　　大选按捺后，跟着对冲被取消，共同基金购买在 11 月份初始，公司回购股票，以及波动性镌汰诱导期权交游商的系统性购买和重新对冲，基本面阛阓流动正在为年底的反弹提供撑抓。

　　“假定选举后技艺一切奏凯，咱们敬佩这些对冲可能会消释，咱们可能会看到 VIX 大幅下落，歪斜度趋于纯粹，”Ren 暗示。“如果两者齐发生，可能会迫使更多买家干预阛阓，推高阛阓。”

　　外汇

　　短期外汇期权目下已将大选风险纳入订价，隐含波动率出现大幅飞腾，因预期好意思国大选后波动幅度将扩大。上周晚些时候，好意思元兑东说念主民币一周波动率创下历史新高，因交游员对冲特朗普恫吓的好意思国加税的可能性，以及可能的巨匠买卖战。

　　欧元的波动性（也容易受到特朗普胜选可能带来的任何买卖税收的影响）自 2020 年以来升幅最大，达到 2023 年 3 月以来的最高水平，而风险逆转仍然不利于欧元兑好意思元。比索的一周波动率已攀升至四年多以来的最高水平，其对畴昔预期波动的溢价扩大至彭博社 2007 岁首始汇编数据以来的最高水平。

　　债券

　　往常几周，好意思债阛阓的抓仓主要和谐在交游员镌汰期货头寸杠杆率，在东说念主们对大选后财政刺激四肢的预期约束上升、好意思国国债供应增多的情况下，多头仓位趋于平仓。后果，自 10 月初以来，跟着收益率攀升，10 年期好意思债期货的未平仓合约（即交游员抓有的头寸数目）大幅下降。

　　去风险化，即交游员撤出筹码，也响应在现货阛阓中，摩根大通的最新看望领会，跟着中性期权的增多，客户减少了多头和空头头寸。在好意思国国债期权阛阓中，尾部风险对冲处于收益率较高且债券阛阓抛售幅度较大确面前水平。109.50 的 12 月 10 年期看跌期权尤其受迎接，相配于收益率约为 4.5%，比面前水平卓绝约 25 个基点。

　　彭博谍报首席巨匠养殖品策略师Tanvir Sandhu暗示：“选举波动溢价在债券阛阓的永恒利率上最为表示，咱们以为这响应了东说念主们对大选后果可能带来的更高财政风险的担忧。”“这种歪斜标明，对使用付款东说念主互换期权对冲永恒利率下落的需求。”

　　加密货币

　　加密货币交游员对选举后果的主张不对很大，期权阛阓从积极看涨转向更珍爱对冲的作念法。凭证加密货币流动性提供商 B2C2 汇编的数据，14 天看跌期权等短期合约的隐含波动率大幅上升，而疏浚期限的看涨期权则保抓强健。

　　尽管在选举相近时波动性加重，莫得表示的办法性偏差，但较永恒限的看涨期权和芝加哥商品交游所 （CME） 的比特币期货的溢价约束增多，标明选举后的出路看涨，来岁可能会出现更多降息和加密计谋可能出现的积极变化。

　　跨钞票

　　二元期权——如果空隙一双要求，举例货币和股票达到预定水平，就会触发支付——不异是一种流行的对冲要紧事件可能后果的面目。摩根大通养殖品策略师Esmail Afsah暗示，此类交游在选举中有所增多。

　　“我怀疑这主若是因为投资者对单个钞票在好意思国大选的四个要道智商中的进展存着坚韧的主张，”Afsah暗示。“使用搀和期权并同期押注两种钞票的走向不错大幅增多杠杆率，从而莳植胜算，天然前提是钞票的进展如实顺应预期。”

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